比特币究竟是蜜糖还是毒药?

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最近,比特币又上了热搜,争论的人分为两派,一派是怀疑派,一派是信仰派,顾名思义,怀疑派认为币价要下跌,甚至要大大地下跌;信仰派认为要上涨,甚至认为还要涨到连比特币他爸中本聪都不认识。

今天,我们就一边吃着蛋糕,一边用蛋糕论的一些论述结合常识来做个分析:

(一)比特币有怎样的资产属性?


大家争吵的一个焦点,就是比特币到底算不算一种货币,咱们暂且先降低一下标准,就问这个比特币算不算一种资产?这恐怕分歧就小很多了,认为比特币不是一种资产的人,如今那也是极少数的了,毕竟大多数国家的法律都承认比特币是资产而受到保护。资产都是有资产属性的,反过来说也是可以的,就是只要有资产属性的那就是资产。

小伙伴们要问了,既然认为比特币是一种资产,那么值多少钱呢。要回答这个问题,先要了解资产是如何定价的。资产的定价关键因素在于供需关系,这个结论适合所有的资产。在供大于需的时候,资产的定价取决于成本因素,价格在成本附近摆动;在需大于供的时候,资产的定价就会在成本的基础上产生溢价,供需紧张程度决定溢价的大小。

我们现在的资产,大部分是实物资产或者是以实物为锚的资产,比如说石油期货以石油为锚,再比如市盈率是每股收益与利率的比值,是创造实物资产能力的指标,所以市盈率也是以实物资产为锚的,股票以市盈率为锚,股指期货以股指为锚,他们都直接或间接以实物资产为锚。

当实物资产上涨的时候,成本和价格之间的差距变大,促使供应增加,同时需求减少,反之亦然,总之会趋向于达成新的供需平衡,所以实物资产或者以实物资产为锚的资产,都会受到价格弹性规律的限制。

比特币的产出是不变的,总量也是固定的,也就是它的供应总量不会随着价格变动而变动,是有限的。比特币不以任何实物资产为锚,价格弹性比较弱。所以即使价格上涨很多,比特币的供应也只能大多依靠之前的存量。

那好了,接下来,我们只要知道比特币的需求情况就可以了。蛋糕论认为资产是所有人的固有所需,而且越多越好。

鉴于资产的多样性,为了实现资产的最大化,就会对各种不同属性的资产进行最优化的配置。

所有的资产都有不同的属性,我们可以把它分为使用属性、交易属性、存储属性三种。具体到某一种资产,这三种属性不同的表现,就构成这种资产的特性。比如普通汽车,使用属性很强;交易属性很差,因为几乎不能用它来买卖其他东西;存储属性很差。所以它的需求主要来源于使用属性。再比如普通房屋,使用属性很强;交易属性很差,原因同上;存储属性各地区差异较大,原因后面再说,但是毫无疑问有一定的存储属性。所以它的需求主要来源于使用属性和存储属性。

由于各种资产的供需是不停变动的,所以资产配置也要不停变动,需要对各种资产进行转换。资产配置是动态的,需要不时调整。对于存储属性不好的资产,一般来说会换为交易属性最好的资产。就我们现在来说,交易属性最好的资产是各国的法定货币,在所有法定货币中交易属性最好的是美元,为了方便起见,以下简称货币。但是货币没有使用属性,还面临着银行破产(安全性)以及通胀的风险(供给无限),因此货币的存储属性也不是很好,保有太多的货币实在不是明智之举。这时就需要将货币换为存储属性比较好的资产,当需要其他资产的时候,再换回来。流动性越好,在资产转换的过程中损耗就越小。

我们对资产的需求,其实就是上述在资产配置变动的过程中产生的,所以要知道比特币的需求,就要了解比特币的特性,知道它在资产配置中所处的地位。比特币没有一丝一毫的使用价值,使用属性为零,这个应该没有任何异议。

比特币有一定的交易属性,但是很差,大多数时候你不能用它来买卖东西,目前的情况,主要用于一些为了躲避监管的非法或灰色交易,跟货币的交易属性相比差得很远,即使将来人们放弃美元、欧元、人民币等主权国家法定货币作为国际通用结算货币,大概率也轮不到比特币或者其他数字币成为货币,接棒的更大可能是一种跨主权国家的货币,比如SDR(特别提款权)之类的,所以未来比特币在交易方面的需求不会发生本质的变化,能维持现在的交易属性就不错了。

在没有其他任何货币选择的情况下,比特币是可以成为货币的,但现实中不乏更好的选择,因此比特币成为货币的可能性几乎为零。

(二)比特币的需求来源在哪里?


对比特币的需求,主要来自于它的存储属性,存储属性包含以下四个方面:第一,该资产要受到法律保护,不易丢失,也就是安全性;第二,储备资产的目的之一,是为了随时随地换成我们所需的其他资产,所以要求在换为货币的过程中要高效,也就是流动性;第三,资产的供给会随着资产价格同向变动,幅度各有不同,也就是供给弹性或者叫稀缺性;第四,资产存储期间,有时数量上会有一定的损耗,还会付出一些额外的费用,也就是储存成本。

比特币的安全性是非常好的,就目前来说,几乎是绝对的安全。未来有人担心被量子计算机打破,虽然真正懂量子计算机的人全世界也没几个,包括我也不懂,但是就其原理来看,量子计算机可以比作是一个偏科非常严重的学霸,擅长的地方可以突破天际,包括可以轻松破解比特币一类的加密币,但是这类加密币也不会坐以待毙,完全可以利用量子计算机的学霸与学渣集于一身的弱点,躲避量子计算机的攻击。况且万物自古相生相克,到时候一定会有克制量子计算机的东西出现,因此这种担忧大可不必。

至于还有人担心比特币被法律宣布为非法资产,这种可能也是有的,但是全世界所有国家全部禁止,这种可能性就非常小了。即使全部禁止了,也不一定全是坏事。这是因为比特币是一种去中心化的资产,要想全部清缴,只存在理论上的可能性,现实中是不可能的,而被清缴的那部分,相当于减少了比特币的供给,原来以为是要办丧事,没想到却办成了喜事。而正是因为禁不了,反而就不会禁了,这个道理谁都不会不明白的,打不过的那就是朋友。

资产的流动性,越来越重要。比如美债的流动性最好,交易最活跃,所以推高了美债的需求,这应该不难理解。比特币的流动性一度很糟糕,但一直在改善,未来还会继续改善。从历史来看,比特币的上几轮牛市,大都受流动性大幅改善的影响。随着科技驱动的创新不断发展,比特币的流动性会越来越好,会激发新的需求,这也是未来比特币值得看好的地方。

有人担心监管当局会禁止比特币交易,导致比特币流动性大跌,这种情况确实不能排除,但是可能性很小。比特币与货币不是竞争关系,它的交易属性很差,没法取代货币的地位,相反多了一个以货币计价的资产蓄水池,货币的竞争对手是各国货币本身或者SDR。再说即使禁也不一定禁得了,只要支持比特币流动性的技术还在,况且还在进步,涉及这么多人的利益,就是杀头的大罪也禁不了。如果真出现这种情况,反倒是大举买入的良机。

需求端的稀缺性指的是供给端与需求端的相对稀缺性。比特币总量是恒定的,增量是逐渐减少的,而且这个增量是透明的、可预期的,这恐怕是绝无仅有的,每年由于各种原因,存量中还会永久丢失一部分。

由于比特币没有使用属性以及很差的、特殊的交易属性,导致存量比特币的锁定性能出类拔萃,价格上涨很多也挤不出多少来,供给端的稀缺性可以打满分,而需求端主要就是多余的货币引起的,这是可以无上限供应的的,所以相对而言的稀缺性更甚。这里稍微有点烧脑,再想想就可以理解。

最后我们来看比特币的保存成本。比特币不但没有固定收益,将来还会有一定的损耗,不过这是在预期中的,已经被市场所消化。就目前来说,是没有数量上的损耗的,保存的额外费用可以忽略不计。

未来货币的发行是无限量的,这恐怕已经是全世界的共识了,如果货币发行超过正常交易需求,人们储存资产的需求就会上升,理所当然比特币的需求也会上升,所以比特币的总市值与超发的货币有正向联动的关系,而比特币发行的总量是固定的,当比特币总市值越来越高,单个比特币的币值就会上升。再加上未来比特币因流动性的改善,释放出新的需求,这会推动比特币总市值继续向上。这种因流动性改善引发的牛市,应该还没有终结。

(三)比特币的操作要注意什么?


比特币应该按照资产配置的需要进行操作。可以肯定地说,比特币长期来看对美元是牛市,而且还有流动性红利没有吃完。但是短期不排除美元收缩,比特币阶段性下跌的可能。另外,比特币最大的竞争对手是同属性的其他数字货币,在创新的推动下,出现资产属性更好的甚至碾压比特币数字资产,是完全有可能的,需要我们时刻关注这方面的动向。

谁都知道老美的金融大鳄喜欢全世界剪羊毛、割韭菜,但是不知道是,其中的手法一直在改变,一直在进步,往往在一次大型的剪羊毛得手以后,引起全世界的警觉,严防死守之下,就再也没机会了。

比如拉美多国的金融危机(有些是自己作死,不能全怪老美)、91年俄罗斯休克疗法、98年亚洲金融风暴、2008年全球金融海啸等等,这些事件金额大,影响广,所以令人印象深刻。其实这些并非老美的主菜,也不是像某些阴谋论者所说的那样,精心策划刻意为之,多少多少年一个周期,充其量只是已经送到了嘴边的肥肉,没理由不顺水推一把舟,再大快朵颐一番。

真正养活老美这只金融硕鼠的,是每天24小时不停歇的各种金融交易。比如各大交易所的股票、外汇、商品、衍生品等现货、期货交易,向全世界手里有美元的韭菜开放,场外交易如高盛的对赌协议等等。这方面的例子太多,举不胜举。

这其中又分为两类,一类是利用老美强势的国家地位,带有强迫性的,至少也是利益不对等的金融交易,这类交易往往是水到渠成,再顺手牵羊地捞一把,因此条件不成熟时,也不是说想捞就能捞的,所以不是主流。

主流的是另一类,即数十年如一日地,精心布置地,让你“心甘情愿”地加入其中的场内场外金融交易。这类交易其实并非完全自愿,很多只是人们最不坏的无奈的选择。这不是阴谋,而是阳谋,现在如果没有这些金融交易,全世界偏偏谁都受不了。

蛋糕论认为,蛋糕掠夺的必要条件是掠夺方必须拥有某种优势。那么老美作为金融交易市场的顶级掠食者,有哪些优势呢?

首先,老美掌握着美元发行的节奏,信息是完全不对称的,信息是金融的第一生产力。当全世界其他人还在揣摩猜测美元动向的时候,对老美来说早已是单向透明的了,做决策的都是自己人。可以提前加、减杠杆去做局,根本不用担心爆仓的问题,不管上涨还是下跌,稳赚不赔。

其次,美元对老美来说,是近水楼台先得月,货币供应量足还便宜,别人要是输了,就得立马清仓出局,老美输了没事,拿了钱接着继续玩,理论上可以一直玩下去,永远不下赌桌,要是输多了或者不想让别人赚钱了,还可以掀桌子耍流氓,说老子破产了,都散了吧,比如雷曼兄弟的破产,不是还割了一茬香港明星的韭菜么,就问你服不服。

再次,老美财大气粗,舍得在技术、创新方面大手笔投入,硬是把金融交易做成了高难度的技术活,别人的水平在老美那都是小弟弟,不立刻玩死你只是想等你再长肥点。中行原油宝事件就是明显的技不如人。

所以在老美金融交易市场上除了老美自己人,别人包括老美人民都是韭菜,“我不是针对你,我是说在座的各位都是韭菜”,就是这么豪横。如果只是老美自己人跟自己人玩,那咱也管不了了,但美元是国际货币,每个国家家家都有美元,要是多了就必须要换成其他美元资产,否则让你一分钟也睡不着觉,直到你怀疑人生。

当然老美这么做也是有代价的,以后有机会我们再来探讨。

比特币的衍生品交易,是依附于美元这个市场的,是迟早要被割韭菜的,而且是没有底线的。比特币本身就是一个独立的交易系统,只要隔离在美元这个市场之外,优势就拉平了,摆脱了当韭菜的命运。那些最近爆仓的,早点认识我就好了,不过估计也没啥用,人性使然。

所有货币都不是一条直线永远扩张,其间经常伴随着周期性收缩,所以比特币的需求也不会一味地增加,随着价格的上涨,沉睡的供给也终会苏醒,它的无锚特性还会造成波动幅度更甚。

出于资产配置的需要,在今后相当长的时期内,持有真正的比特币,那就是蜜糖,去老美交易所折腾,那就是毒药。

总结


也许大家也看出来了,本文说的是比特币,其实是针对所有资产在这里总结一下,吃瓜群众不妨终身收藏,改变当韭菜的命运就在里面。

资产的涨跌取决于供需关系的此消彼长。资产的供给由资产的价格与成本之差决定的,也就是差价越大供给越多,叫做供给弹性,或者叫稀缺性;资产的需求是由资产的使用属性、交易属性、储存属性这三种属性共同决定的。在分析储存属性的时候,可以分别从安全性、流动性、稀缺性、储存成本四个方面入手,其中稀缺性是供给和需求两方联动的,重点是变动趋势,而不是现状,这也是难点。当你把这些都搞得明明白白的,资产的涨跌不就清楚了吗。由于是从原理性入手,放在10年前可以用,10年后也可以用,甚至一生都可以用。

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